进入本月，上市公司业绩浪渐掀高潮，不过就在即将揭开面纱前夕，不少公司却开始下调年报预期，让投资人哑巴吃黄连。根据巨灵财经统计，截至2月2日，两市共有1532家A股公司公布了2011年业绩预告，其中预喜的占比67.3%。
　　但和往年不同的是，今年业绩预告出现向下修正的公司比例在A股市场堪称史无前例。公布了业绩预告的公司中，有236家发布了修正公告，向下修正的比例接近七成。而2010年和2009年业绩向下修正的则为四成左右。

　　鑫富药业成“变脸王”

　　统计显示，到目前为止，鑫富药业成了2011年业绩的“变脸王”。
　　1月30日，鑫富药业发布2011年业绩预告的修正公告，预计净利润亏损2.15亿元至2.2亿元，较三季度预计亏损增加约1.2亿元。由于业绩修正的幅度较大，鑫富药业对亏损大增原因进行了说明。公司解释称，本次预计经营性亏损6000多万元，比上次预计增加4000多万元，主要是年产1万吨连续法PBS系列项目在生产过程中因质量不稳定造成少量退货及不合格品，PVB胶片项目因目前主要销售建筑玻璃级胶片成本高于售价、EVA胶片整体形势仍不理想使销售未达到预期目标，减少利润近800万元。

　　中小板成重灾区

　　来自中小板的兔宝宝1月19日就发布了业绩修正公告，预计2011年净利润同比减少0~30%，而在去年三季报中，曾预计全年净利润同比增加0~30%。之所以在短短3个月内出现骤变，公司表示，主要是受国内房地产宏调政策影响，作为主要产品的人造板在去年四季度销售业绩低于预期。而受欧债危机及人民币汇率持续上升等因素影响，出口产品毛利率出现同比下降。
　　也有一些公司业绩突然“变脸”是因偶发性事件导致。如海源机械，原本预计净利润同比增长20%至40%，现预计2011年度净利润约为4400万元至4900万元，同比下降20%至30%。对于业绩“由增转降”，公司将其归咎于和洛阳龙羽格锐建材公司的诉讼纠纷。据披露，该案件造成的直接财务损失减少公司当期净利润2026万元，导致2011年净利润情况与前次业绩预告相比出现反向变化。
　　从目前的情况来分析，中小板成为业绩变脸的重灾区。分析人士认为，之所以会形成这种情况，是因为中小板公司多数属于制造业的下游产业，或电子、食品等领域，经济大环境不景气，机械设备、化工和有色金属等产业景气度下降，使得中小板公司受到了明显冲击。
　　同时，中小板公司普遍资产规模不大，在成本增加和销售下滑的双重压力下，抗风险能力偏弱，进而出现了业绩的大幅波动。

　　不少公司洗大澡藏利润

　　从披露的业绩修正公告看，去年四季度经济增速大幅下滑导致销售下滑，而人工、原材料及融资成本却持续上升，是众多上市公司向下修正业绩的主要原因，ST德棉就是典型的例子。
　　而除了国内外宏观经济下滑因素外，著名财务专家贺宛男认为，不排除有人为调节和操纵利润的因素，也就是通常说的“洗大澡”。如某科技公司三季报披露预亏损3.5亿~3.6亿元，1月30日修正后亏损增至4.25亿~4.35亿元，公司称主要是“对相关原材料、半成品的处置方式进行调整，并对相关存货补充计提跌价准备，计提坏账准备较预计增加”。按照财务原理，计提减值准备不是真正发生的坏账，以后还可以转回，这是调节利润最常见的手法。