虽然上周银行间市场资金利率飙升，但主要是跨年度的季节性原因，实际总体资金面并不紧张。2012年一季度新增信贷较前期放量是大概率事件。预计春节前“二次降准”概率较高，外加12月新增信贷数据、PMI数据均偏正面，以及一季度传统信贷高峰，料A股在2012年新年后有反弹。行业上看好受益流动性改善，估值偏低的地产、银行，此外还有政策受益的种子行业。