欧洲央行最新长期再融资操作吸引了4890亿欧元的投标，不仅远高于预期，而且创下了该行所有流动性工具投标规模的纪录。这将确保金融业在新年后的相当一段时间延续平静祥和的气氛，但不知道能否带来长治久安。
　　的确，问题并不像表面看来的这样简单。从本周的3个月期和1年期流动性投标下降的情况来看，各银行似乎在趁此机会将短期的欧洲央行贷款转变为3年期贷款。
　　这样说来，欧洲央行实际上向银行系统新注入的资金可能只有2100亿欧元。这一规模依然庞大，但更贴近招标开始前的市场预期。
　　这些资金中的很大部分可能都会用于无担保债券的展期。欧洲银行有7000亿欧元的无担保债券将在2012年到期。对于欧债危机而言，这将是一个重大进展，因为这会减轻银行削减资产规模及信贷投放的压力，从而有助于打破摧毁投资者对欧元区经济及主权债券信心的恶性循环。
　　当然，欧洲央行并不能确保新资金将用于向实体经济发放新信贷，所以仅凭这一次行动恐怕还不足以促使经济复苏。
　　另外，欧洲央行用低息贷款来补贴经营不善的银行，可能会损害健康银行的竞争优势，并使整个银行系统对央行融资产生依赖的可能性加大。
　　但由于当前经济形势严峻，这种风险是欧洲央行可以承受的。欧洲央行计划在明年2月份再进行一次3年期再融资操作。