在“滞胀”与“硬着陆”担忧弥漫之际，下半年中国投资减速趋势已很明显。首先是地方政府主导的投资在减速。金融市场出现了地方债、城投债发行困难的情况；银行贷款方面，银监会已明确平台贷款控增量、消存量，这意味地方投资项目遇到资金瓶颈。其次，由于市场利率升高，贷款可得性降低，企业投资也在放缓。
　　因此，经济减速幅度在三四季度会更加明显。目前来看，中国经济“硬着陆”可能性不大。如果世界经济继续温和复苏，那么中国经济减速幅度就有限。乐观估算，外贸不会像金融危机时出现负增长，下半年出口增速可能会下滑至15%-16%，全年保持在20%的水平；全国固定资产投资增速下半年会减至17%-18%，全年维持在20%左右，全年GDP增速仍有望保持在9%以上。
　　从政策方面来看，当前宏观调控正走在半道上，需要让政策尽快从积极扩张回归常规化，走回头路是不可能的。金融危机之后我们采取的货币和财政刺激政策刚刚各退出一半：货币政策已转向稳健，财政政策在房地产、汽车以外的领域仍在发挥效力，十大产业振兴计划投资到今年年底才执行完毕。
　　考虑到经济稳定性，在退出过程中，要缓转慎行，政策力度、节奏要适当微调。货币政策从去年四季度到今年上半年保持了高频操作态势，但由于货币政策滞后期往往是三到四个季度，也就是说到今年四季度货币政策的效果才会很明显。我们需要耐心来观察。因此，下一步货币政策不可盲动，要降低操作频率，防止超调。