烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司2010年报及2011年一季报中管理费用数据的真实性曾遭到投资者质疑。

　　业绩与员工薪酬“冰火两重天”

　　据公开数据测算，除去高管报酬，财务及行政管理人员平均年工资及福利：2009年达到23万元，2010年则降至14.9万元，薪酬同比下降幅度达到35%，而张裕2010年净利相比2009年，增长27%，每股收益也创近三年来的新高，达2.72元。
　　张裕业绩与员工薪酬数字上的表现无疑是“冰火两重天”。对此，无论是中小投资者还是专业的注册会计师都无法理解。
　　更上投资者无法理解的是，张裕A2011年一季报中，其管理费用为13632万元，较2010年第四季度7537万元增长6000余万元。季报中解释为“主要是绿化费增加所致”。
　　投资者疑惑的是，绿化费增加怎么能有几千万元？
　　有不解的投资者曾致电张裕A询问管理费用的问题，公司证券代表却答复说“没法说”。
　　而媒体拨打张裕A证券事务代表李廷国的电话求证管理费用疑问时，得到的答复也是“公司有规定，不接受采访”。并一再表示，“如果有问题，公司会公告”。但是当记者追问何时会公告时，李廷国只说，“会按照监管部门的安排”。
　　而张裕A董事、副总经理兼董秘曲为民的电话却一直无人接听。
　　张裕A的业绩表现一直不错，在资本市场也被长期看好。但是拒不接受采访，也拒不做解释确实令人疑惑。

　　拒绝解释是傲慢还是心虚？

　　在上市公司大股东和中小投资者信息极不对称的情况下，拒不接受采访，也无进一步解释的行为是否损害了中小投资者的利益？是否有侵害中小投资者知情权之嫌呢？
　　上市公司财报由于专业性等因素，使得投资者通过财报来了解公司完整情况的能力受到很大的限制。如果再加上上市公司缺乏反馈，必然限制其信息传递的效果，使得信息的透明度大打折扣。
　　可以说，董秘、证券事务代表是媒体、投资者了解上市公司真实情况的窗口。上市公司在资本市场的口碑与形象，与董秘、证券事务代表的沟通能力有着密切的联系。再优秀的公司也会遭遇质疑与各种消息的困扰，而董秘及证代为了公司形象和股东的权利，有责任去解释、作出公告，甚至善意地主动与媒体和投资者沟通。
　　那么，张裕A证券事务代表为何却将沟通的窗口封闭，不进行任何适当的沟通与解释？
　　是自信还是傲慢？是不屑还是心虚？上市公司的董秘、证券代表拒人于千里之外的态度往往更令投资者遐想联翩，无异于引人猜测公司本身是否出现不合情理之事。
　　而这也让投资者联想到，在2010年11月2日，张裕A曾发布公告称，收到中国证监会山东省证监局下发的《关于对烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司采取责令改正措施的决定》文件。该文件指出，张裕A在财务核算、上市公司与集团公司之间的商标使用权纠纷、关联方与关联交易披露、公司治理、股东分红五大方面存在不规范问题。
　　作为国内红酒行业的龙头企业，被查出五项违规情况，的确让很多人感到很意外。而张裕A当时很快做出回应，披露公司12月2日召开董事会、通过了整改方案，将诸多核心问题都归咎于财务部门。
　　难道此次投资者质疑的问题仍然是“财务部门”惹的祸吗？还是公司多年顽疾依旧未除呢？
　　希望张裕A能够正确对待投资者的疑惑。