伴随沪铅期货合约的上市,LME期铅出现联动效应,走势明显强于LME期锌。3月14日以来,LME3月铅从2429美元/吨,上涨至当前的2688美元/吨,一周多的时间涨幅高达11%;而同期,LME3月锌,从2280美元/吨上涨至2372美元/吨,涨幅仅为4%。铅/锌比价走势也印证了最近铅的强势。
　　预计沪铅高开低走 沪铅/LME铅比价将逐步回归均值
　　我们预计,沪铅期货合约将很有可能复制沪锌期货当年上市后的走势:上市后高开低走,内外盘比价逐步回归到均值水平。
　　2007年3月26日,沪锌期货合约正式上市交易,当天报收于29060元/吨,沪锌/LME期锌比价高达9.3,而近4年来的沪锌/LME锌的均值仅为8.2(未考虑汇率变动因素);上市后的前3个月,沪锌总体呈现震荡向下的走势,于2007年6月27日报收于25330元/吨,沪锌/LME锌比值下滑至7.6的水平。
　　上市公司表现:短期利好于上市公司
　　我们预计,沪铅上市后,铅价短期因受到追捧而处于高位水平,从而利好于铅上市公司,铅锌板块将可能复制当年沪锌期货上市后的走势:2007年3月26日沪锌期货合约上市,上市前一周铅锌板块平均涨跌幅为12.2%,上市后一周平均涨跌幅为-0.2%,上市后一个月平均涨幅为26.6%。期货合约的上市,短期对股市相关个股起提振作用。当然,当前的情形与2007年A股大牛市不同,投资者不可期望太高:过去的一周,铅锌板块平均涨幅仅为4.3%,低于当年锌期货上市前一周行业平均涨幅12.2%。
　　投资策略:继续看好铅上市公司
　　投资策略方面,我们继续看好沪铅期货合约上市所引致的交易性投资机会,尤其看好产品取得上海期交所注册的三家上市公司:驰宏锌锗、株冶集团和豫光金铅。