马红漫 经济学博士

    地震、海啸及核危机，三重打击令日本经济面临重创。为提振震后经济及挽回投资者信心，日本央行近日不断紧急向金融市场注资，其数额刷新了日本有史以来的注资规模。
    面对突发异常事件的冲击，通过动用金融手段稳定公众和市场信心，是各经济体调控部门的一贯做法。但是此次日本地震所带来的影响却与往常情况不同，即由于本次日本地震裹挟着核危机的不确定性影响，导致救市政策在短期内难免会被“打折”。与目前市场各方看重“核危机”的影响不同，在笔者看来，日本地震所带来的经济影响在短期内其实不宜被夸大，真正的考验反而是在中长期。而后者给全球经济复苏所带来的压力才刚刚显现。
    尽管针对日本“核危机”的具体影响还没有一个最终结论，但是理性研究人士认为，其影响无法与当年的切尔诺贝利核电站爆炸相比。福岛核电站如同是已经踩了刹车惯性前行的车辆；而切尔诺贝利则是没有制动甚至在加油的失控车辆。而综合历史经验看，核泄漏甚至是核爆炸事件的市场影响有限。1986年4月26日，史上最严重的核事故在苏联切尔诺贝利核电站发生。股市是市场反应最重要的写照，从欧洲最主要股市英国股市的表现来看，在随后一个月时间内英国富时100指数累计下跌仅0.3%，一个月期间最大累计跌幅也仅3.56%。而人类历史上另一次较为严重的核泄漏事故是发生在美国的“三哩岛事件”。1979年3月28日，美国宾夕法尼亚州三哩岛核电站反应堆部分燃料棒锆包壳和铀燃料熔化，大量放射性物质从反应堆释放出来。从当时的股市表现来看，道琼斯指数从1979年3月28日至4月28日，累计下跌不超过2%。
    如果说喜欢放大影响的股市都能够淡定看待核问题，那么实体经济运行就更加能够坦然了。由此可见，公众的恐慌心态有可能会放大短期的经济影响，甚至因此而忽视了真正要关心的话题。时下，应当引起关注的焦点是，日本经济在未来中长期面临的考验甚至比二战之后还要严峻。
    很多人用所谓的“破窗理论”来乐观看待危机，认为灾后重建反而能够拉动经济增长，但这属于对“破窗理论”的误读。尽管灾后重建能够带动经济增量，但灾难已经伤害了经济体的质量。打个比方说，如果日本经济是一个上市公司的话，那么经济重建带来了年内收入的增长，但是灾难伤害所造成的公司资产损失，却依然无法被弥补。
    笔者对未来日本经济态势表示悲观：其一，日本调控政策已经是捉襟见肘，货币政策因为零利率的实施，早已经失去调控的空间，而20多万亿日元的财政救助资金会加大政府债务，未来债务危机爆发可能性极大；其二，日本制造业和消费品在相当长的时间内都会遇到出口阻碍，可以想见的是，出口市场对核辐射的担忧与严格检测将会影响销售市场拓展；其三，日本经济增长的新兴动力十几年来没有突破，既有消费需求受到抑制之后，增长压力会非常大。总之，“破窗理论”所带来的积极效应在今年三四季度就体现出来，但是短期的总量增长远无法弥补既有损失，经济发展的持续性面临压力。
    真正需要我们担忧的是全球经济复苏的步伐是否会放慢，日本未来可能爆发债务危机是否会冲击到全球金融市场稳定。所以，竭泽而渔般的救市举措，其实为今后市场的波动埋下了伏笔，这才是超于“核危机”的更大经济事件。