评级观点
    大公将肯尼亚共和国(以下简称“肯尼亚”)本、外币国家信用级别均评定为B，这是在综合考虑政府的债务负担、财政和外汇实力以及国家管理能力、经济实力和金融实力等因素基础上得到的结果。
    近年来不断走高的政府公共部门薪金成本和公共债务利息支出导致肯尼亚财政收入难以覆盖支出规模，政府在接受外部资金援助后仍不能维持财政平衡，财政赤字和债务规模均呈现逐步扩大趋势。发展类支出扩大是肯尼亚政府债务规模攀升的主要原因，肯尼亚2030愿景规划强调扩大农村基础设施建设，这意味着未来相当长一段时期，中央政府将加大资金投入规模，鉴于其国内财政收入的增长潜力不佳，预计2010/11财年财政赤字对国内生产总值的比率将达到6.8%，同时，政府融资需求将出现较为快速的增长局面，预计2010/11财年将发行总额达1,880亿欧元的债务，同期公共债务总额相对比例也将维持缓步攀升的局面。
    尽管国际组织的援助在一定程度上保障了政府对债务的基本支付能力，但由于经济增长率难以恢复到危机前水平，且债务恶化趋势仍在持续，未来国家偿债能力将受到一定的制约，主要表现在以下几个方面：
    国家发展战略定位清晰、执行有力，但未来仍将受国内诸多不稳定因素的制约；区域经济主导地位的不断巩固推动了与国际组织关系的改善，然而国内腐败问题仍将牵制双边关系进展，从而在中长期内影响外部融资渠道的稳定性。
    短期内经济增长前景受到多重因素阻碍而难以恢复至危机前的局面，区域经济发展不均衡将成为制约未来经济增长的主要因素而长期存在。
    金融发展水平相对落后，对实体经济的支持力度相对不足，但仍具备较大的发展潜力；稳健的金融监管确保了金融体系免受外部冲击，短期内形成政府或有负债的可能性相对较低。
    过度依赖税收的收入结构限制了财政实力的改善，未来财政收入增长略显乏力，随着财政激励的持续，未来几年内财政赤字和政府债务规模仍将维持缓步攀升局面。
    外部资金流入的重新恢复能够基本覆盖经常账户逆差，并维持外汇储备总额的缓步上升和币值的稳定，中短期内稳定的外部融资确保了外部债务的可持续性，但中长期融资仍受政治因素制约。

    展望
    尽管肯尼亚财政赤字和债务规模仍处于较高水平，但未来随着新宪法的实施，政府财政支出结构将逐步优化，并与经济增长形成较为积极的互动，从而维持债务的可持续性。中长期来看，肯尼亚仍需切实平复国内收入分配差距从而在根本上解决阻碍经济增长的深层次矛盾，虽然2030愿景规划的顺利实施为此创造了有利的条件，但其受国内政治局势波动影响而被迫中断的可能性仍不能完全排除。鉴于此，大公对未来1～2年肯尼亚本、外币国家信用评级展望均为稳定。