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2010-07-02 作者：张学庆 来源：理财周刊
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在股指期货出台后，国际板何时出台就成为市场关注的创新内容之一。来自管理层的消息表明，国际板出台至今仍无时间表。
在6月26日举行的2010陆家嘴论坛“金融市场开放与国际板建设”的专题论坛上，中国证监会副主席姚刚坦言“国际板这个事很难讲，不好讲”。
“国际板既然这么好，为什么老推不出来呢？”有人提出疑问。
姚刚解释说，允许符合条件的境外企业在境内发行人民币股票和债券，这是一项全新的工作。我们现有的法律法规对这项工作是没有覆盖。我们经过很慎重的研究，发现涉及很多重大的法律问题。比如说，这些公司都是在境外注册的公司，不受中华人民共和国公司法的约束，或者不是在这个法律的调整范围。中华人民共和国公司法要求公司有监事会，国外很多公司没有监事会，特别是美国的公司没有监事会。如果要完全按中华人民共和国公司法要求，恐怕有一些重大的障碍。
另外，在会计和审计的问题上，在中国上市，最重要是招股说明书，招股说明书里面最重要的部分是会计报表，这个是按中国的会计准则制作，还是按国际会计准则制作，还是按美国的会计准则制作，然后不同的会计准则形成的差异用什么办法来向投资者明示？比方说很多国外公司成立了百年了，你把一百年的历史追溯过来，是不是有可行性？
在投资者保护方面，投资者买了一只境外公司的股票，如果这个境外公司出现问题，甚至有欺诈、破产等等一些极端的情况，中国的投资者受到损失，该怎么办？如何寻求法律保护？是在中国起诉还是到美国？法律的制度安排怎么办？这些都不是中国证监会等哪个行政部门说了就算的。
姚刚还表示，如果我们需要核查一些境外公司的情况，还牵扯到跨境监管合作。还有，符合条件的境外企业要试点，首先要符合条件，符合什么条件？是不是所有符合条件的公司都能来？还是我们先要画一个圈，进行一定的筛选等等。这些都需要做出慎重考虑。
姚刚称，中国证监会正在会同有关部门对涉及到的多方面问题进行深入的研究，探索这项工作的所有的制度安排，并正在拟定有关管理办法和配套的规则。
解读姚刚的讲话，华泰联合证券认为，其实证监会的真实态度是，国际板推出时机尚未成熟。因为从证监会的角度来看，今年并非是推出国际板的好日子。主要原因在于，今年A
股市场面临巨大的限售股解禁压力，监管层将更加注重于增加资金供给而非股票供给，以保证股改后续阶段的平稳过渡。
中国外汇管理局副局长李超表示，对于国际板推出可能会涉及到的一系列的外汇管理方面的问题，外管局也做了一些研究。包括前期费用能不能兑换，发行了以后人民币和外币之间的兑换问题，募集资金留下来怎么做的问题，已经做了一些初步的研究。从现在研究的情况来看，应该说从外汇管理方面不存在什么大的制度障碍。所以希望国际板能够顺利推出，而且国际板的推出，无论是对我们国家资本市场下一步的发展、进一步的开放，还是对上海国际金融中心的建设等都是非常有利的。
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